华智融二次IPO依赖外协加工，扩产规模却在缩水_2.8亿放大额存单，还要募资2.3亿建大楼星驿付pos机正规吗安全吗

记者：吴泽鹏 每次编辑：董兴生

2018年初，在创业板IPO被否的POS深圳华智荣科技有限公司（以下简称华智荣）于今年9月底再次披露招股说明书（申报）。这一次，华智荣计划在深圳证券交易所主板上市。

图片来源：公司官网

《每日经济新闻》记者发现，华智荣这次IPO募集资金的使用有很多争议。

首先，华智荣筹资项目的核心是新建总部大楼，计划投资2.28亿元。其中，还安排了2685万元的R&D费用，计划用于未来新R&D人员的工资和工资支付。大楼还没建，员工工资准备好了。

第二，主要依靠外协加工在此背景下，华智融扩产项目仅计划投资6575.96万元，约占总募集资金的17.6%，与上次相比IPO对比明显缩水。IPO时，华智融自有产能为80万台，年销量最高110万台，计划投资2.96亿元扩产，新增产能180万台。如今，华智荣的年销量一度超过1100万台，自身产能只有120万台，但只计划增加100万台。华智荣在招股说明书中提示了外包加工的风险，但扩产项目能否填补产能缺口？

此外，今年3月底，华智荣三年还有2.8亿元定期存单，9513.63万元的货币基金(主要是银行存款)。今年6月和9月，华智荣还进行了两次分红，股息总额超过5000万元。饶是这样的。华智荣还计划补充8000万元的营运资金，甚至高于扩产投资。但华智荣真的缺钱吗？

受益于电子支付，POS出货量激增

目前，即使是线下消费，现金支付也越来越少，更多的是打开手机支付代码，在收款设备前拿出银行卡，交易完成。非现金支付的普及也给予了POS机器带来发展机遇。

这次寻求上市的华智荣是一家公司POS机械企业。结合两次IPO可以一窥数据POS飞机赛道的快速发展，以及华智荣的成长和进步。

全球POS机器需求增长有多快？尼尔森发布的数据显示，2010年，全球POS终端出货量约1460万台，但到2020年，全球出货量达到1.35亿台，复合增长率达到24.91%。亚太地区是全球POS机器需求最大、增长最快的地区。亚太地区2017~2020年POS机年采购量从4673万增加到9210万，4年翻了一番。其中，2020年采购量占全球出货量的68.26%。

随着行业的发展，华智荣也实现了自我完善。招股这本书分别披露，2015年，华智在全球范围内POS供应商出货量排名第九，主要产品总销量82.2万台；到2020年，华智荣出货量全球排名第二，主要产品总销量达到1135.99万台，比2015年增长近13倍。

出货量激增，收入自然上升。华智荣2015年营业收入不足4亿元，2019~2021年分别为9.12亿元和12亿元.净利润分别为5578.48万元和11.47亿元.18亿元，9387.31万元。

图片来源：招股说明书截图

然而，相比之下，华智荣的收入增长远远赶不上产品销售的增长。这说明POS机械产品单价的下降也在一定程度上反映了行业的激烈竞争。2014年至2016年，华智融综合毛利率持续上升，分别为27.19%、29.86%和33.73%，但2019年至2021年，华智融综合毛利率分别为24.88%、20.15%和20.18%。

根据招股说明书中毛利率下降的风险，首先，随着下游市场需求的变化，国内金融POS终端制造商的竞争也更加激烈；同时，公司主营业务成本原材料金额占85%以上。因此，原材料成本的增加也会降低毛利率。

扩产100万台能填补产能缺口吗？

多年来，华智荣一直试图上市。2015年以前，计划海外上市，加上2017年创业板IPO没有结果，现在是华智荣的第三次IPO尝试。

一般来说，企业急于上市的主要原因之一是急需扩大产能，但华智荣并非如此。IPO有三个筹资项目，分别是惠州POS终端扩产项目，总部基地建设项目和补充补充营运资金的拟投资募集资金分别为6575.96万元，分别为2575.96万元.28亿元和8000万元。

在三个项目中，扩产项目拟投入最少，但华智融对产能的需求并非没有提高。

根据招股说明书，2019年至2021年，华智荣的主要产品产量分别为864.95万台和1142.03万台和855.80万台。这些产品的生产来自自生产和外包，自有产能主要是东莞工厂产能，每年120万台，自有产能不能满足的，只能交外包加工。

华智荣未披露每年外包生产的具体数量，但从总产量与自身产能的比较中也可以发现其对外包生产的明显依赖。同时，华智荣在分析外包制造商的风险时提到，2019年至2021年的外包加工费分别达到5361.84万元和7858.09万元、5030.除原材料成本外，26万元是最重要的经营成本。

图片来源：招股说明书截图

令人费解的是，在销售规模大幅提升、自身产能与市场需求严重不匹配的情况下，与上次相比IPO相比之下，华智荣的扩产计划不升反降，出现了缩水。

五年前，华智融年销量最高110万台，自有产能仅80万台。但当时华智融扩产雄心勃勃，IPO筹资项目的核心是计划投资2.96亿元POS机械扩产项目，预计产能将增加180万台，按此计划，扩产后自有产能将达到260万台。

如今，华智荣的产量和销量已经达到了1000万台，自身产能远远不能满足，但它只计划在生产项目中投资6575.96万元，计划增加100万台新产能。如果最终投产成功，华智荣自身产能只能提升到220万台，不如上次IPO的计划。

《每日经济新闻》记者还注意到，华智荣在招股说明书中介绍，外包生产的产品系列主要包括N58、NEW7220、NEW6220、NEW6200型号的POS这些也是华智荣目前最重要的销售产品。

华智荣在招股说明书中进行了分析POS机器不断增长的市场需求对行业的未来有良好的描述。但这一次IPO，但只提出了100万台扩产计划，能否解决市场需求与产能不足的矛盾？

现金躺在银行，有大额存单，补充营运资金？

华智融提出扩产6575.96万元，还计划筹集8000万元补充营运资金，这也是华智融这次IPO第二大筹款项目。华智荣表示，这将有助于公司满足持续增长的资本需求，提高偿债能力。

但是华智融的债务状况如何？它的营运资金尴尬吗？

招股说明书中，华智荣介绍，公司负债主要是流动负债。报告期末(2019年~2021年及2022年第一季度)，流动负债占总负债的比例分别为99.98%、99.96%、99.38%和99.55%，分别达到4.73亿元和4.73亿元.84亿元、5.12亿元和4.58亿元；非流动负债租赁负债和递延所得税负债构成，没有长期贷款。

图片来源：招股说明书截图

进一步分析发现，虽然流动负债数额较高，但仅2019年底，华智荣短期贷款9270.69万元，占当期总负债的19.61%。在其他报告期内，流动负债主要构成应付票据、应付账款占相应报告期负债总额的80%以上，恰好体现了华智荣在采购端的强势地位。

在资产方面，报告期末，华智荣的货币资金分别为1.14亿元和4亿元.02亿元、9012.68万元和9513.63万元，其中大部分是银行存款。

此外，华智融在2020年底、2021年底、2022年3月底仍有大额存单期末余额为6724.40万元、28057.98万元和28286.40万元。华智荣解释说：存单可以享受定期存款利息，并通过质押向银行开具应付账单。

2020年、2021年、2022年前三个月，华智金融产品和大额存单的利息收入达到122.80万元和727.46万元和241.10万元。

补充缺钱的情况下，补充营运资金的筹资项目合理必要吗？这也值得商榷。

IPO前夕分红超过9000万，再筹资建楼？

在华智荣的筹资项目中，核心是建设总部基地。在这方面，它在招股说明书中介绍，此举可以改善员工的办公环境，提高研发能力，使公司未来的业务发展。

《每日经济新闻》记者发现，所谓的总部基地建设，主要内容是建设总部大楼。虽然华志荣在招股说明书中介绍，项目包括总部办公楼、研发中心和信息系统的建设，但土地采购费1164.25万元场地采购费1.11亿元，装修工程费1780万元，近1.41亿元；研发中心和信息系统的投资主要是设备购置费4806.设备安装费13万元，240.30万元，总计只有5046.43万元。

图片来源：招股说明书截图

需要注意的是，华智荣的总部基地并不是公司自己建设的。根据招股说明书，该项目位于深圳市南山区西丽街，由深圳市南山区政府组织。将与其他9家优质企业联合建设，由南山区政府组织。

此外，《国家商业日报》记者还发现，华智荣还在总部基地建设项目中安排了2685万元的研发费用，主要用于向新研发人员支付工资。换句话说，虽然大楼没有建成，研发人员没有招聘，公司仍然有很多现金，但华智荣仍然想为公司未来的员工争取一些好处。

华智荣不仅为员工争取福利，也在这次IPO前夕，还向股东发放了礼包。仅今年6月至9月，公司就进行了两次分红，共分配现金股利5147.41万元。

在整个报告期内，华智荣分别于2021年3月分别分配了现金股利(含税)4226项利润分配事项.2022年6月分配现金股利38万元(含税)2144.9月份现金股利(含税)分配78万元3002.共计分红9373.79万元。

对于上述问题，记者于11月17日和22日通过电子邮件和电话联系了华智荣，接线人员表示不接受采访。

每日经济新闻

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